闻泰科技(600745.CN)

闻泰科技(600745):Q2同比增长 卡位ODM与半导体双“赛道”

时间:20-07-20 00:00    来源:民生证券

一、事件概述

公司预告上半年归母净利润16-18 亿元,同比增长715-817%。

二、分析与判断

Q2 同比大幅增长,5G 时代成长加速

预计Q2 单季度归母净利润中值10.65 亿元,同比增长596%,环比增长68%。公司作为ODM 行业龙头,持续受益下游客户外包趋势,并且份额继续提升,公司业绩超预期,同时叠加5G 换机周期,未来有望加速成长。另外,受益于公司通讯业务优化了客户结构,对国内国际一线品牌客户出货量实现了强劲增长。公司进行国际化布局,新增了印度、印尼工厂产能,实现了本地化交付。公司已经与高通公司签署了多款5G 芯片的授权文件,在高通公司的技术支持下,公司已启动5G 相关产品的研发工作,在5G 时代公司拥有巨大的领先优势。

安世并表,强强联合卡位ODM 与半导体双“赛道”

19 年11 月份公司安世实现并表,二季度受海外疫情影响好于预期,后续随着海外疫情缓解,公司有望贡献增量业绩。安世是全球半导体标准产品行业领先企业,主要产品为半导体逻辑芯片、分立器件、功率MOS 器件等,长期看,汽车智能化趋势势不可挡,单车mosfet 等功率器件价值量持续提升,公司作为汽车半导体龙头,有望持续受益智能汽车升级趋势。

三、投资建议

预计公司营业收入720/850/1050 亿元,归母净利润35.1/49.3/63.4 亿元,对应估值43.1/30.7/23.9 倍,参考SW 电子最新TTM 估值56.6 倍,我们认为公司低估,给予“推荐”评级。

四、风险提示:疫情控制不达预期、中美贸易摩擦升级、下游客户出货量不及预期