闻泰科技(600745.CN)

闻泰科技(600745):股权激励彰显信心 深度绑定核心骨干

时间:20-05-07 00:00    来源:天风证券

事件:2020 年5 月6 日,公司发布股权激励草案,拟向激励对象授予权益总计2,562.92 万股,占本激励计划草案公告时公司股本总额112,403.37 万股的2.28%,其中包含1,569.16 万份股票期权和993.76 万股限制性股票。

点评:我们长期持续推荐公司,看好公司未来从手机向汽车多方向智能硬件及半导体延伸,实现收购带来的协同效应。同时,公司ODM 业务经过过去的客户结构调整,2019 年战略获得成功,成功进入海外大客户,盈利能力显著增长。本次公司股权激励计划拟向包含公司高管、核心管理人员、中层管理人员和核心(业务)技术骨干在内的1724 人,授予2,562.92 万股,其中包含预留授予313.83 万份股票期权和198.75 万份限制性股票,2562.92 万股股权激励中,还分为1,569.16 万份股票期权和993.76 万股限制性股票。本次股票期权的行权价格为每份112.04 元,合计17.58 亿元,限制性股票授予价格56.02 元,合计1.11 亿元;公司推出巨额股权激励计划,彰显了公司对于公司未来的强烈信心,同时公司股权激励长度达5 年,将有效的为公司保留人才资源。

股权激励长达五年,彰显公司庞大布局。公司股权激励计划给予了未来五年的业绩承诺,分别以营收与利润为解锁条件,依照业绩承诺,公司未来五年营收须达到498.94/706.83/810.77/914.72/1018.66 亿元,年复合增长率达到19.63%;净利润须达到18.81/25.08/28.22/31.35/35.11 亿元,年复合增长率达到22.86%,公司业绩承诺彰显了公司对未来长期持续发展的信心,公司业绩正处于高速增长轨道,在过去2 年通过客户结构的调整和开拓,实现了ODM 业务的重大突破,并在过去一年收购安世半导体,在ODM 业务与半导体器件业务的双轮驱动下,未来可期,有望持续超预期。通过本次股权激励,公司深度绑定公司核心骨干,为公司未来高速发展打下了坚实的基础。

ODM 业务与半导体器件双轮驱动,公司未来可期。2020Q1 公司ODM 业务延续高景气度,随着全球疫情迎来拐点,未来消费需求有望持续回暖,ODM 业务有望维持高速增长。半导体器件方面,由于海外半导体器件厂商产能利用率下降,预计将出现半导体器件供需缺口,迎来涨价机会,公司安世半导体业务有望持续受益。

投资建议:长期持续推荐公司,预计20-22 年实现归母净利润42.07/55.04/71.39 亿元(考虑100%并表,且不考虑财务费用及私有化摊销),看好未来从手机向汽车多方向智能硬件及半导体延伸,维持“买入”评级,给予目标价210 元/股风险提示:下游景气度不及预期、研发进度不及预期、收购安世剩余股份进度不及预期