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闻泰科技(600745):疫情不影响生产进度

发布时间:2020-02-04    研究机构:方正证券

ODM 手机订单饱满,国内工厂积极复工。国内工厂主要是无锡,嘉兴以及昆明,由于公司4G 订单饱满,排产已经排到了今年的第三季度,公司在做好严格防控疫情措施下,积极复工满足客户的需求。

海外工厂不受这次疫情影响。公司海外工厂主要承接4G 订单,地区分布在印度和印尼,由于这两个地区受到此次疫情的波及比较小,工厂距离有疑似或者确诊病例的地区比较远,所以基本不受影响。

客户产品主要出口海外,海外消费不受影响。闻泰19 年出货1.2-1.3 亿部ODM 机型,其中70%以上都是品牌客户的海外机型,海外的疫情没有国内如此严重也没有大规模的隔离情况,所以海外的手机销量还是保持稳定。

5G 国内全球先行,国内消费者引领换机潮。首先手机2/3 的销售都是通过网上,其次国内5G 基础设施建设全球领先,消费者在家自我隔离期间为了消磨时间反而会抢先尝试5G 新应用场景,这会加速5G 手机的换机潮,利好公司5G 手机ODM 项目率先推向市场。

投资建议: 我们预计2019-2021 年营业收入分别为340.0/718.7/902.2 亿元,净利润14.3/31.0/47.4 亿元,对应市盈率分别为98/45/30 随着整合进一步推进,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:

1) 组装手机质量出现严重问题;

2) 客户订单低于市场预期;

3) 安世半导体整合低于预期。

申请时请注明股票名称