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电子行业2016年报业绩前瞻:悲观时刻已过,把握趋势积极布局

发布时间:2017-02-14    研究机构:华泰证券

智能手机行业捷报频传,行业最悲观的时候已经过去

在苹果16Q4销量超预期的同时,OPPO今年一季度出货目标也上修到3000-3200万只水平。相比春节前行业内关于苹果销售低于预期、国产机订单下修的最悲观时刻,预期已经开始修复。从2017年新机节奏看,三星Galaxy

S8吸取去年Note7质量问题教训,预计今年推出时间将会延后,万众期待的iPhone

8则是在三季度发布,上半年对于国产智能机而言,将是最佳的抢占市场份额的时点。OPPO、VIVO、小米、华为相信都将力求在上半年寻求份额的突破。

16年涨价逻辑下,行业龙头迎估值修复,重资产塑造回流壁垒

电子行业作为以PE为主要估值体系的成长型行业,较少从PB角度去看待资产价值。16年以来我们却可从产业链的多环节观察到传统强周期产业的全面复苏,LED、LCD、被动元器件、PCB、触摸屏等全面显现涨价趋势。而行业PB较低的公司较为集中出现在这些行业之中。随着特朗普上台,制造业回流美国,特别是电子制造回流的问题被广泛关注,我们认为考虑到重建成本等诸多因素,资产规模大,重建成本高的产业,越具有难以回流美国的特征,具有更好的产业壁垒。

电子行业重点公司2016年年度净利润预测

年度净利润同比增速100%以上:佛山照明、东山精密、合力泰、GQY视讯、七星电子、信维通信、中颖电子;年度净利润同比增速50%-100%:利亚德、洲明科技、远方光电、欧菲光、长盈精密;年度净利润同比增速20%-50%:欣旺达、大华股份、安洁科技、海康威视、三安光电、上海新阳;年度净利润同比增速0-20%:德赛电池、路畅科技、国民技术、京东方A;年度净利润同比负增长:蓝思科技、光韵达、齐星铁塔;年度净利润同比实现扭亏:劲胜精密、中茵股份。

电子行业重点公司2016Q4净利润预测

16Q4单季净利润同比增速100%以上:合力泰、洲明科技、中颖电子、三安光电、利亚德、信维通信、国民技术、德赛电池;16Q4单季净利润同比增速50%-100%:上海新阳、远方光电、欧菲光;16Q4单季净利润同比增速0-50%:欣旺达、长盈精密、大华股份、蓝思科技、海康威视、安洁科技;16Q4单季净利润同比负增长:路畅科技、齐星铁塔。

着眼趋势下的投资组合推荐

从电子的投资节奏看,一季度买入确定性,二季度买入可能性,三季度买入成长性,在目前市场关注业绩表现的前提下,我们强调趋势性投资机会。重点推荐:安洁科技(苹果单机价值提升、特斯拉产品放量、威博金属件高增长)、劲胜精密(主营扭亏,精雕机贡献增量)、长盈精密(金属CNC、陶瓷机壳)、海康威视(布局机器视觉、AI)、欧菲光(双摄、指纹放量,汽车电子进展顺利)、欣旺达(双电芯趋势)、中颖电子(OLED驱动IC稀缺标的)、京东方A(LCD景气上行,OLED逐步投产)、利亚德(小间距高增长、照明工程成为全新驱动力)、蓝思科技(3D玻璃及陶瓷加工)。

风险提示:宏观经济下行压力增大,电子行业新兴技术落地速度不达预期。估值评级的风险因素作充分说明,阐释可能导致盈利预测结果不成立的原因、估值定价不成立的原因。

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